Clave: La ejecución de avales en Djelfa convierte un litigio en pérdida consumada. Sabadell (~41 M€) y Santander (~14 M€) asumen el golpe: sin expectativa de cobro y con la reestructuración imponiendo quitas del 100%.
Cuando Sonelgaz ejecutó los avales del proyecto Djelfa, Duro Felguera perdió algo más que 54,8 millones de euros: perdió la confianza de sus dos bancos más expuestos, Santander y Sabadell, y cerró definitivamente el capítulo internacional que había alimentado su ambición de ingeniería global. Lo que quedaba como un litigio abierto en Argelia es hoy un daño consolidado. Djelfa ya no es un conflicto: es una pérdida.
La empresa argelina ejecutó las garantías de cumplimiento y los bancos tuvieron que responder. Sabadell, con unos 41 millones comprometidos, y Santander, con unos 14 millones, han visto convertidos sus avales en deuda incobrable.
El plan de reestructuración de Duro Felguera prevé quita del 100% sobre esas obligaciones, lo que equivale a admitir que no recuperarán ni un euro. En la práctica, ambos han cerrado el expediente: el golpe está asumido, las provisiones se han aplicado y la pérdida es definitiva.
Geopolítica que bloquea cualquier salida
Desde que el Gobierno español apoyó el plan marroquí para el Sáhara Occidental, Argelia mantiene suspendido el Tratado de Amistad y Cooperación con España. Ese giro diplomático rompió cualquier posibilidad de mediación o arbitraje amistoso. Hoy, cualquier empresa española en Argelia opera sin respaldo institucional real.
Para Duro Felguera, significa que el caso Djelfa está perdido económicamente y políticamente bloqueado. Nadie en Argel va a levantar el teléfono por una empresa de un país alineado con Rabat.
Doble sacrificio para la banca
Los bancos ya estaban dentro. En la reestructuración general, tanto Santander como Sabadell aceptaron una quita total de sus créditos, confiando en que la compañía, saneada y con apoyo público, pudiera al menos sobrevivir. Esa era la apuesta: asumir el pasado y salvar los avales futuros. Pero la ruptura de Djelfa arrasó con esa esperanza.
Los mismos bancos que habían perdonado todo el pasivo financiero ahora sufren una pérdida inmediata por avales ejecutados. La combinación convierte su apoyo en doble sacrificio: primero contable, luego efectivo.
Santander y Sabadell, lecciones distintas del mismo golpe
- Santander: herida limitada. Pragmatismo: provisionó, aceptó el mal menor y evitó exposición adicional. Impacto absorbible y reputación a salvo.
- Sabadell: golpe más severo. Riesgo en Argelia triplicando al de Santander y desenlace que confirma su escepticismo histórico. Refuerza su política de riesgo cero en ingeniería internacional.
Conclusión operativa: sin seguridad jurídica exterior, ningún plan financiero sobrevive; y cuando el cliente es un Estado, el aval ejecutado convierte el rescate en epitafio.
El espejismo del rescate público-privado
En 2021, con la SEPI y el reaseguro de CESCE, se presentó un modelo de salvamento compartido entre Estado y banca. La realidad ha sido más cruda: sin seguridad jurídica internacional el engranaje no funciona, y la banca privada solo puede asumir pérdidas hasta donde llegue la cobertura pública. Duro Felguera se ha convertido, en la práctica, en una nacionalización parcial de pérdidas.
Hoy, Santander y Sabadell han aprendido la misma lección por caminos distintos: la supervivencia de Duro Felguera ya no depende de ellos, sino de la capacidad de la empresa para limpiar su pasado contractual y de la aritmética institucional (SEPI, inversores y un perímetro de riesgo país mucho más acotado).
Djelfa no es solo un pleito perdido en Argelia. Es la lápida contable de una era: la que llevó a la banca española a financiar industria sin soberanía diplomática detrás. Santander y Sabadell han comprendido por las malas que el riesgo país no se provisiona con fórmulas y que, cuando el aval lo ejecuta un Estado, el rescate se convierte en epitafio.
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Español e hispanófilo. Comprometido con el renacer de España y con la máxima del pensamiento para la acción y con la acción para repensar. Católico no creyente, seguidor del materialismo filosófico de Gustavo Bueno y de todas las aportaciones de economistas, politólogos y otros estudiosos de la realidad. Licenciado en Historia por la Universidad de Oviedo y en Ciencias Políticas por la UNED